大家好，我接触 华为参与小康股份定增 也有不短的时间了，从一开始不懂到慢慢熟悉，中间有很多心得和感悟。今天就想把这些真实感受分享给大家，同时解释 紧傍华为也有危小康股份现金流转为亏空，希望能给大家一些参考和帮助。
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紧傍华为也有危小康股份现金流转为亏空***又拟募资超70亿元
小康股份在紧傍华为的情况下仍面临诸多危机，包括现金流转亏空、募资频繁、新能源汽车销量不佳以及与华为关系变化带来的不确定性等。
现金流转亏空自2021年以来，小康股份经营活动产生的现金流量净额开始转为亏空，并不断恶化。2021年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.61亿元，到2021年三季报时进一步扩大至-7.9亿元，这是公司近十年来现金流最严峻的时期。截至2021年三季度末，小康股份筹资活动产生的现金流量净额高达23.37亿元，这表明小康股份目前的现金流可能只能依赖融资活动来维系。然而，依赖融资过日子无异于在钢丝上行走，存在较大风险。去年三季度报显示，小康股份实现营业收入114.5亿元，同比增长24.11%；但归母净利润亏损10.83亿元，同比下降49.34%。这是自2020年一季度净利润亏损以来，小康股份接连七个季度产生经营亏损。回溯近年经营轨迹，小康股份业绩滑坡之势亦十分明显。2018至2020年，公司营业收入逐年下降，归母净利润也大幅下降，2020年甚至亏损17.29亿元。2021年，小康股份完成汽车销量26.66万辆，同比下降2.55%，明显跑输大盘。募资频繁1月26日晚，小康股份披露了《2022年非公开发行A股股票预案》，拟募资不超71.3亿元，主要用于电动化车型开发及产品平台技术升级项目、工厂智能化升级与电驱产线建设项目、用户中心建设项目以及补充流动资金。然而，这并非小康股份首次募资。早在去年6月底，小康股份才刚刚完成一笔25.9亿元的定增，募集资金主要用于SERES智能网联新能源系列车型开发及产品技术升级项目、营销渠道建设项目以及补充流动资金。两次定增均涉及补充流动资金，且金额较大，反映出小康股份现金流的紧张状况。新能源汽车销量不佳尽管拥有了华为的名声与销售渠道，但小康股份新能源汽车的表现并不如意。2021年，小康股份完成新能源汽车销量4.14万辆，同比增长104.39%，但对比同期我国新能源汽车完成销量352.1万辆，同比增长157.5%，小康股份再次跑输大盘。具体到车型上，小康股份与华为紧密合作的赛力斯SF5销量表现一般。数据显示，2021年4月至11月，赛力斯SF5销量虽然整体呈上升趋势，但远落后于同行竞争者。与华为关系变化带来的不确定性随着问界M5的问世，赛力斯SF5甚至被传停产。小康集团董事长张兴海在2022年新年致辞中表示，要举全赛力斯之力、全集团之力确保问界M5的高质量海量交付。与赛力斯SF5相比，问界M5的华为血统似乎更为纯正。华为常务董事、消费者业务CEO余承东在问界M5发布会上表示，除了提供关键的汽车硬部件外，华为手机的工业设计团队、软件团队、用户体验团队也参与到合作中。问界M5的推出引发了市场对于小康股份沦为华为造车代工厂的讨论。如果小康股份与华为的关系真的发生变化，角色转变为代工厂，那么小康股份的估值可能会受到影响。从去年12月23日问界M5正式发布以来，小康股份股价接连下跌。截至2022年1月28日，小康股份股价报45.81元/股，短短一个多月累计下跌幅度已接近40%。在此之前，公司控股股东甚至呈现精准减持。2021年11月19日，小康股份收到公司控股股东重庆小康控股有限公司的通知，通过大宗交易方式减持其持有公司2719.86万股股份，占公司总股本的2%，累计套现金额超过16亿元。
华为造车智能战略部署(附股)深度解读—研报
我们接下来分享一下去年我们分享过的华为造车的信息。
大家可以看看，对智能化的理解。有些数据是去年的。
华为造车对比分析我们用尽量简单的方式说一说华为造车这件事，准备从大背景、华为的优势与劣势，与整车的合作模式，未来的预期几个方面来说。
大背景：汽车电动化+智能化浪潮电动化是汽车的上半场，智能化就是汽车的下半场。对于电动化来讲，锂电池技术突破，到**、续航里程目前都获得了质的提升，目前纯电动的续航已经能够达到500km，混动可以达到1000-1200公里，下一个技术路径是固态电池预计到2026年开启新的里程。
作为智能化的下半场，2021年开启智能化元年。智能化时代，智能汽车将会驱动上中下游产业链完成变革、完成价值重新分配。
智能汽车产业链，微笑曲线更加陡峭，也就是上游的智能化与电气化零部件的价值量，下游整车销售、软件、车联网的价值量回高于传统汽车，相反传统零部件的价值量占比会降低。
整车制造、车规验证等环节护城河较高，预计也会保持不错的资产回报率。其实，这也从市场反应出来了，传统零部件公司最近2年的行情很差，市场的认可度不高，估值起不来。
华为的优势与劣势华为作为国内科技的一面旗帜，走到哪里都是焦点。
2019年的半导体掀起了半导体国产替代的狂潮；2021年的鸿蒙系统面世，掀起了国产软件的浪潮，2021年的智能汽车也再次掀起了汽车智能化的高潮。
华为造车的本质是科技赋能，华为利用自己软硬件优势，赋能传统汽车制造业，开启传统车企的智能化浪潮。
实际上，华为造车的说法不准确，它是帮助车企造好车、卖好车，但是华为造车说着更爽，我们也就沿用这种说法。
华为造车时间节点梳理：
2013年，成立车联网事业部；
2014年，与长安、东风，一汽等达成合作；
2017年，与北汽达成战略合作；
2018年，与长安，东风，北汽合作取得实质性进展；
2019年，成立智能汽车解决方案BU，通过欧洲汽车行业车载终端认证；
2020年，HI品牌面世---首款智能汽车解决方案
2021年，北汽极狐，小康赛力斯上市销售；“华为八爪鱼”自动驾驶平台/鸿蒙智能座舱等发布；
2021下半年-2022年，预计长安汽车 8款车型中的几款上市，比亚迪华为HI版上市等。
华为的优势在于软件系统、芯片算力、硬件传感器，涵盖传感、计算与执行，是全球能够与特斯拉打擂台的公司。
软件系统：万物互联的鸿蒙系统，重点不在于手机端，而在于物联网端。
与手机系统被安卓与iOS垄断不一样，车载操作系统并没有同一的标准，也没有形成垄断的格局，是相当散乱的分布，这方面不存在被卡脖子的风险。
如果手机系统被安卓与iOS统治，那么车载系统的格局就像是给我们开了另外一扇窗户，而华为抓住了这个机会。
在智能驾驶时代，车载操作系统的地位将会不亚于手机系统，鸿蒙的出现会让我国的操作系统第一次走在了世界最前面。
华为有HOS智能座舱操作系统、AOS智能驾驶操作系统、VOS智能车控操作系统。当然，华为还有V2X地图软件。
芯片提供算力：智能驾驶/无人驾驶对算力的要求很高，华为有AI芯片，有GPU/FPGA/ASIC芯片，有CPU芯片。芯片提供超强算力，是支撑智能驾驶的大脑。
华为发布了智能驾驶计算平台MDC810---升腾。 MDC810---升腾计算平台支撑L2-L5级智能驾驶。有16个摄像头，12个CAN和8个车载以太，发布及量产。
这一块，目前没有被美国限制，华为28nm车规级芯片依然可以有中芯国际代工。未雨绸缪，华为2020年开始建立自己的28nm芯片生产线，拟建立一条非A技术的生产线，保障公司的汽车业务不受影响。
硬件：华为有激光雷达，也是目前全球仅有的几家能够量产的激光雷的公司，还有4D成像雷达，智能座舱、智能电动管理系统（电池管理、电机控制系统、mpower多形态电驱、热管理系统集成，车载显示平台AR-HUD等。
综合来看，华为软件涵盖操作系统、算法、高精地图，硬件涵盖感知设备、芯片，同时构建更加开放的生态系统，提供给整车企业垂直开发的能力，软硬件均无短板，是全世界唯二的自动驾驶提供商（另一个是特斯拉）
华为的劣势在于：没有数据来源，自动驾驶实现需要海量数据。相比特斯拉有大量的用户数据，可以提供其做无人价值的数据支撑，华为目前大部分只能靠模拟实验来进行自动驾驶的改进。
2022年开始与华为合作的车上市之后，会逐渐获得部分用户数据，这有利于提升自动驾驶能力。
另外一点隐忧可能就是芯片这块，如果美国继续收紧对华为的政策，不让中芯国际等为华为代工汽车芯片，而自己的生产线尚未建成之际，对芯片可能会有压力。
华为的目-标是特斯拉！！对标特斯拉！与整车企业的合作模式我国的整车制造追赶了30年，与国外的差距还是很大，不管是亿技术换市场，还是合资的模式，最后都没能够帮助整车制造实现技术追赶。
但是，特斯拉的崛起给我们的汽车行业一线曙光，原来汽车还可以这么干！所以，新能源汽车的赛道上，我们领先了！而在智能驾驶的下半场，是我国传统车企必须赢下来的战役。
国内的整车企业也看到了这样的机会，与华为合作带来的改变。传统汽车制造讲究精密制造，一辆车有10万个零部件，相反而言，新能源车只有1万个左右的零部件，难度大大降低，差不多实现了吉利汽车老总的话：汽车就是4个轮子+1台沙发。
目前，与华为合作的整车企业包括小康股份、北汽新能源、长安汽车、比亚迪，广汽集团、上汽集团、一汽等国内主流车企。
合作模式主要分为3种：深度合作、子品牌、普通供应商。
（1）深度合作---小康股份华为与小康股份的合作属于深度绑定的合作，华为具有很大的话语权，主要负责定价、设计、配置、供应链、营销，而小康负责制造与售后。华为有近300人的团队驻扎在小康，从研发，品控到销售和定价全面介入。
华为提供四合一电驱系统，HiCar系统、自动驾驶系统。并且在华为的线下门店进行展示属于销售。联合打造的赛力斯华为智选SF5已经在4月21日上市，定位于高性能电驱轿跑SUV，两驱价格21.68万，四驱价格24.68万。纯电续航180km。也是目前唯一打上“华为“字样的车型，长安/北汽/比亚迪等只会打赏hi字样。
与小康股份的合作是最深度的，目前小康股份完成了26亿的定增募资用于扩产，公司的制造能力将会获得更大程度的提升，根据调研信息，第二款车型将于8-10月份发布，第三款车型到年底或明年初发布。
（2）子品牌---北汽、长安汽车华为与北汽新能源（北汽蓝谷）与长安汽车的合作属于第二梯队的子品牌模式。子品牌主要体现在高端无人驾驶的合作，华为作为供应商，提供HI和自动驾驶服务，定位高端车。华为不参与不参与设计、定价、配置、供应等环节。
与北汽联合打造的ARCFOX极狐搭载了华为智能电网、激光雷达、6个毫米波雷达、12个摄像头、143个超声波雷达，同时搭载华为芯片可实现L3级的自动驾驶。极狐定价25-35区间，属于纯电轿车，续航里程超过700km。相比小康的赛力斯，极狐定位更加高端一点。与长安汽车、宁德时代联合打造的阿维塔，共创自主可控的智能电动网联汽车平台（CHN），打造智能汽车产品系列，E11对标未来ES6，对标特斯拉modelY等高端车型，预计价格30-40万，属于更高端一点的车型。预计下半年会有车型出来，到2022年会有5款车型出来。除此之外，还有几款搭载华为产品的新能源车也就会逐渐面世。
（3）普通供应商模式—比亚迪等除了上述两种合作模式之外，其他车企的合作更多的是普通的供应商模式，其中比亚迪/广汽/上汽等将会搭载华为的智能座舱，智能驾驶计算平台，智能车联网等产品。
比亚迪与华为合作的HiCar车型也将会于Q3面世，搭载华为智能网联5g的产品，包括MDC310智能驾驶的系统。广汽有一款Aion的车也会搭载华为的产品，包括智能驾驶、智能网联、智能座舱的全套的解决方案。可以看到，小康股份，北汽蓝谷，长安汽车是与华为合作最为深度的3家整车公司，其中小康股份作为民企，合作程度最深，华为话语权最大，市场给与的认可也更高，目前推出的车型偏中低端。北汽/长安属于国汽，华为的话语权相对较低，车型大量采用华为的软硬件，定位于中高端。三家公司分别定位于低（小康赛力斯20-25万）、中（北汽极狐25-35万）、高（长安阿维塔30-40万）的价格梯度分布，形成高中低三个品牌梯度。从未来可能发布的车型来看，华为与长安合作的车型会更多，有5款是阿维塔旗下的，还有3款是其他品牌，华为在长安这边投入是最大的，北汽是第二个，小康第三个。未来的预期：新车型与放量从进度来看，小康是最快的，最快出产品，最快放量。北汽第二，长安汽车要到2021年底出产品，2022Q3上市。
华为造车新势力,入住参股诸多上市公司,成长+赛道明确(附股)
华为造车对比分析
（1）--与整车企业的合作模式我国的整车制造追赶了30年，与国外的差距还是很大，不管是亿技术换市场，还是合资的模式，最后都没能够帮助整车制造实现技术追赶。
但是，特斯拉的崛起给我们的汽车行业一线曙光，原来汽车还可以这么干！所以，新能源汽车的赛道上，我们领先了！而在智能驾驶的下半场，是我国传统车企必须赢下来的战役。
国内的整车企业也看到了这样的机会，与华为合作带来的改变。传统汽车制造讲究精密制造，一辆车有10万个零部件，相反而言，新能源车只有1万个左右的零部件，难度大大降低，差不多实现了吉利汽车老总的话：汽车就是4个轮子+1台沙发。
目前，与华为合作的整车企业包括小康股份、北汽新能源、长安汽车、比亚迪，广汽集团、上汽集团、一汽等国内主流车企。合作模式主要分为3种：深度合作、子品牌、普通供应商。
（1）深度合作---小康股份华为与小康股份的合作属于深度绑定的合作，华为具有很大的话语权，主要负责定价、设计、配置、供应链、营销，而小康负责制造与售后。
华为有近300人的团队驻扎在小康，从研发，品控到销售和定价全面介入。华为提供四合一电驱系统，HiCar系统、自动驾驶系统。并且在华为的线下门店进行展示属于销售。联合打造的赛力斯华为智选SF5已经在4月21日上市，定位于高性能电驱轿跑SUV，两驱价格21.68万，四驱价格24.68万。
纯电续航180km。也是目前唯一打上“华为“字样的车型，长安/北汽/比亚迪等只会打上hi字样。与小康股份的合作是最深度的，目前小康股份完成了26亿的定增募资用于扩产，公司的制造能力将会获得更大程度的提升，根据调研信息，第二款车型将于8-10月份发布，第三款车型到年底或明年初发布。
（2）子品牌---北汽、长安汽车华为与北汽新能源（北汽蓝谷）与长安汽车的合作属于第二梯队的子品牌模式。子品牌主要体现在高端无人驾驶的合作，华为作为供应商，提供HI和自动驾驶服务，定位高端车。华为不参与不参与设计、定价、配置、供应等环节。与北汽联合打造的ARCFOX极狐搭载了华为智能电网、激光雷达、6个毫米波雷达、12个摄像头、143个超声波雷达，同时搭载华为芯片可实现L3级的自动驾驶。极狐定价25-35区间，属于纯电轿车，续航里程超过700km。
相比小康的赛力斯，极狐定位更加高端一点。与长安汽车、宁德时代联合打造的阿维塔，共创自主可控的智能电动网联汽车平台（CHN），打造智能汽车产品系列，E11对标未来ES6，对标特斯拉modelY等高端车型，预计价格30-40万，属于更高端一点的车型。预计下半年会有车型出来，到2022年会有5款车型出来。除此之外，还有几款搭载华为产品的新能源车也就会逐渐面世。
（3）普通供应商模式—比亚迪等除了上述两种合作模式之外，其他车企的合作更多的是普通的供应商模式，其中比亚迪/广汽/上汽等将会搭载华为的智能座舱，智能驾驶计算平台，智能车联网等产品。比亚迪与华为合作的HiCar车型也将会于Q3面世，搭载华为智能网联5g的产品，包括MDC310智能驾驶的系统。广汽有一款Aion的车也会搭载华为的产品，包括智能驾驶、智能网联、智能座舱的全套的解决方案。可以看到，小康股份，北汽蓝谷，长安汽车是与华为合作最为深度的3家整车公司，其中小康股份作为民企，合作程度最深，华为话语权最大，市场给与的认可也更高，目前推出的车型偏中低端。
北汽/长安属于国汽，华为的话语权相对较低，车型大量采用华为的软硬件，定位于中高端。三家公司分别定位于低（小康赛力斯20-25万）、中（北汽极狐25-35万）、高（长安阿维塔30-40万）的价格梯度分布，形成高中低三个品牌梯度。
从未来可能发布的车型来看，华为与长安合作的车型会更多，有5款是阿维塔旗下的，还有3款是其他品牌，华为在长安这边投入是最大的，北汽是第二个，小康第三个。
未来的预期：新车型与放量从进度来看，小康是最快的，最快出产品，最快放量。北汽第二，小康赛力斯于北汽极狐的销量数据，长安阿维塔几款车型的逐渐面世。根据调研获的信息，华为预计2022年新能源车的销量是50万辆，其中长安汽车这边占比40%左右（也就是20万辆，车型多）、北汽可能会占20%左右（10万辆），小康可能占到20%左右（10万量），其它客户10%（5万辆+）。
关于华为参与小康股份定增到此分享完毕，希望能帮助到您。