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力帆股价大跌不止***它经历了什么
力帆股份发布了股东及董监高减持股份计划公告,其中显示,力帆股份此次股份减持计划将在未来6个月之内通过大宗交易方式和证券交易所集中竞价交易方式进行,总减持股份不超过公司总股本的3%。

上市公司股东和董监高等高管减持,对于资本市场来说不足为奇,但力帆股份选择的时点,却让投资者大呼“看不懂”。
当日,力帆股份一字跌停,收盘价为每股4.5元,而这已是其股价连续第二个工作日出现跌停。
一个半月前,力帆股份还因为涉足氢燃料电池汽车“火”过一把。
4月15日,力帆股份发布公告称,其子公司与武汉泰歌氢能源汽车有限公司、重庆地大工业技术研究院有限公司签订战略合作协议,三方将进行氢能源乘用车的试验,争取国家氢能乘用车公示目录,完成氢燃料电动汽车开发并达到量产状态。
“氢燃料”作为当时的市场宠儿,让股价原本一直不温不火的力帆股份连续拿下5个涨停。
在上述公告公布后的6个交易日内,力帆股份股价从每股5.63元拉升至最高每股9.65元,涨幅高达71.4%,冲上两年多来的高点。
但等到公告公布后的第七个交易日,力帆股份在回复上交所有关其氢燃料电池汽车项目的问询时表示,公司氢燃料电池汽车项目尚处于合作开发初期,可能存在项目开发不成功的风险,具体表现在项目开发不及预期导致产品无法进入国家氢能乘用车公示目录、氢燃料电池技术成本不足以降低到进入大规模商业应用、无法向项目提供足额资金支持等。
从“沾氢大涨”,再到“泡沫戳破”,力帆股份股价直接“翻车”,在回复上交所后的三个交易日内两次跌停,并一直下探。
涉嫌利益输送
然而,力帆股份的“冬天”并没有就此结束。
4月末,力帆股份公布了其2018年年报以及2019年一季报:2018年,力帆汽车净利润为2.53亿元,同比大涨近48%;2019年一季度,力帆汽车亏损9720万元,同比大跌257.6%。
单看力帆股份2018年业绩,在车市整体下行的情况下净利润还能保持大幅增长,已是不易,但实际上,力帆股份2018年扣除非经常性损益后净利润亏损高达21.5亿元。
除公司业绩情况之外,上交所还于5月17日对力帆股份货币资金、公司流动性及偿债能力、公司经营情况方面进行了问询,其中,力帆股份的货币资金情况存在疑点,一边是公司财务费用(12.42亿元)高企,另一边力帆股份却将近27亿元的货币现金存于重庆力帆财务有限公司,上交所要求力帆股份说明是否存在向其他关联方输送利益、损害上市公司利益的情况。
记者查询资料发现,重庆力帆财务有限公司由重庆力帆控股有限公司控股,持股比例为51%,另外49%由力帆股份持有,最终受益人为力帆股份前董事长尹明善。
在投资者等来力帆股份对上述问询函的回复之前,却等到了股东及董高监的减持公告,对于《问询函》,力帆股份称,由于涉及面较广、所涉及的时间较久并涉及对未来工作的后续安排,申请延期回复。
频繁质押
资金紧张
在上述诸多负面信息背后,实则是力帆汽车近几年来经营不善。27年前,已经53岁的尹明善排除万难创立力帆摩托车,并一路驰骋进入汽车界,成为一个时代的“创业偶像”,但又在81岁时跌落神坛。
《国际金融报》记者发现,自2016年来,虽然力帆汽车净利润均呈大幅增长态势,但是在扣非净利润上已经连续3年为负。
就力帆汽车乘用车销量来说,2016年也是一个转折点。公开数据显示,2016年力帆汽车累计销量11.3万辆,同比下滑逾28%;2017年虽然有所回升,但也没有突破15万辆的量级;2018年,更是跌至仅剩10万辆。
在燃油车销量不振的情况下,摩托车起家的力帆汽车近几年将发展重心押注在新能源汽车上,尹明善多次在公开场合表态,要全力推动新能源汽车的发展。
全力推动新能源汽车发展的代价是债务高企。2018年年报显示,力帆汽车流动负债账面余额高达187.8亿元,而流动资产账面余额只有134.3亿元,远低于流动负债,这让力帆股份可能存在偿债风险;除此之外,力帆汽车还存在大额流动资产受限的情况,受限余额为46.14亿元。
公开资料显示,货币资金受限余额是指,保证金、不能随时用于支付的存款(如定期存款)、在法律上被质押或者以其他方式设置了担保权利的货币资金。
业内人士向《国际金融报》记者表示,力帆股份大额受限资产或来源于其高股权质押率,而这也恰恰反映了公司在资金流方面颇为紧张,因为公司一般在能正常融资的情况下,不会选择这种成本较高、风险较大的融资方式。
据粗略统计,力帆股份近两年来频繁采取质押、解押股权的方式融资,股权质押数高达20余次,质押所占股份总数也从9.95%一路飙升到如今的90%。力帆股份最近一次解押和质押股权发生在5月31日,此次解押/质押股份占公司总股本的6.47%。
曾经辉煌的力帆汽车,为何现在步入了困境
曾经辉煌的力帆汽车,为何现在步入了困境?部分金融行业相关从业人员透露,近两年来,力帆控股已质押力帆股份20余次,解除质押15次,质押股份总数已达90%,不容乐观。
退出的前兆很明显。力帆汽车为什么会消失?
力帆集团年报显示,2014-2016年力帆集团的资产负债率一直在70%以上,这种情况直到2017年才有所缓解。根据2017年年报,力帆集团目前的资产负债率为75.72%,高于70%的警戒线。力帆正面临历史上最严重的金融危机。
力帆,消失了
从摩托车起步,再转型制造汽车,力帆正好赶上了中国汽车市场腾飞的年代。然而,当市场变得理性时,力帆开始落后于大军的节奏。
(2017年,力帆汽车仅售出13.2万辆)
我问你个问题。你知道力帆最近推出了哪一款新车吗?我觉得没多少人能回答。用消失这个词来形容力帆是合适的。在过去的三年里,力帆乘用车的年销量下降到了13.2万辆。这基本上是三线甚至四线自主品牌的销售数字。此外,力帆新能源2017年全年销量为4.1万辆,同比下降16%。

(2017年力帆新能源车型销量4.1万台)
销量低不可怕,可怕的是无法成功。无论是传统燃油车还是新能源,力帆都有弱势倾向。
油罐车:每月销售21辆。还能怎么办?
力帆生产的车型已经用“低价低质”这几个字牢牢绑在了一起。
(《力帆麦威》第三排的《泛滥》)
力帆麦威上市的时候,有媒体借了试驾来测试评估。没想到位于低价7座SUV里的力帆麦威会从第三排空调出风口漏水到车厢里。这真得不像一个成熟的汽车公司应该有的品控水平。不仅如此,该媒体对力帆迈威的驾驶质量评价颇为初级,驾驶体验“刻骨铭心”。
力帆全新的X80和轩朗正式上线,依然“便宜大碗”,看似满满的性价比,但这两款车的实际销量却让人大跌眼镜。力帆X80今年上半年销量不到300台,6月甚至只卖出21台;力帆轩朗也好不到哪里去,今年上半年仅售出2000辆,其中500辆在6月份售出。
(力帆X80把上一代丰田汉兰达搞糟了)
曾经以性价比著称的力帆,现在却被越来越多的消费者视而不见。究其原因,只能说现在的汽车消费市场和10年前有很大不同,力帆的打法行不通。
新能源:欺诈性赔偿的影响仍在继续
新能源曾经是力帆转型的机会,但是力帆拿着好牌,被打得体无完肤。
力帆的新能源产品,比如力帆320 EV,力帆620EV,很早就推出了,这是一个抓住市场机会的好机会。我不知道力帆给了他技能“错分”。2016年10月,财政部向力帆发出处罚函。
截至检查日,2015年力帆乘用车申请中央补贴的新能源汽车中,有1353辆汽车的电芯数量少于公布数量,与《车辆生产企业及产品公告》不符,有1328辆汽车的电芯生产企业与《车辆生产企业及产品公告》不符。扣除车辆重复统计后,共有2395辆车辆不符合申报要求,涉及中央财政补贴11408万元。
随后,力帆正式确认了这一事件,并发布公告确认其子公司重庆力帆乘用车有限公司近日收到财政部发布的处理决定。公司现有不符合新能源汽车补贴申请条件的车辆2395辆,涉及中央政府补贴1.14亿元。上述新能源汽车不享受中央补贴,2016年力帆乘用车取消中央补贴预分配资格。
造假之后,力帆新能源开始如悬崖峭壁般没落。2016年和2017年,力帆集团新能源汽车销量分别为5550辆和7738辆,远低于2015年14874辆的业绩。不仅销量受影响,股价也开始大幅下跌。
力帆集团创始人尹明善评论称,力帆的新能源战略是“早起晚起”。2018年,经过几年的积累,国产新能源汽车开始一辆接一辆的亮相。无论是续航里程还是驾驶体验都有了长足的进步。只注重国家补贴,忽视技术研发的力帆,又一次被全行业抛弃。
烂车企妖股之谜
文|李一帆
一不留神,凶残的2020已近尾声。要说哪些行业的复苏情况还算理想,汽车行业想必应当拥有姓名。
一方面表现在销量。
“金九”销量还没出炉,8月,我国汽车销量218.6万辆,同比增长11.6%;曾一度低落的新能源汽车销量也达到10.9万辆,环比增长11.7%,同比增长25.8%。
一方面表现在资本市场。
10月9日,国庆长假后的首个交易日,A股汽车板块就追随大盘,开始了大幅走高。根据时代财经的数据,A股185家汽车产业链相关企业中,有173家股价出现上涨。
包括在9月,汽车板块的整体走势也明显较大盘高,比如12家整车企业里,有6家都实现了市值上涨,包括比亚迪、长城等等,涨幅都超过了30%。
但其中有个现象很有意思,那就是即便比亚迪、长城的市值涨幅超过了30%,却仍然不是9月车企里的领涨王。而且你一定不会想到,力压比亚迪、长城们的领涨王,是*ST力帆——9月涨幅近50%,并且拿下了9个涨停板。
其实在汽车股票里,这种涨法并不罕见。
很多K线很虎的股票,都是那些徘徊在破产倒闭档口的车企。
销量和股权都有点聊胜于无的江铃汽车,9月单月涨幅就达到了12.4%,近半年时间里,江铃汽车4月1日股价还是11.55元,一路上涨到10月9日已经达到了17元。
还有些跌跌撞撞、起起伏伏,但总体也呈上涨态势的车企。
福田汽车,5月6日还在1.8元的低点,8月最高涨到3.38元,10月9日跌回了2.66元;
江淮汽车,4月1日4.99元,7月最高一度冲到12.47元,10月9日回落到7.67元,但和福田汽车一样,股价K线总归好于业绩。
还有即便是戴帽加星、市值大幅缩水到不如当年十分之一的*ST众泰、*ST夏利,也在今年密集出现过几次涨停。
就像再早些时日的庞大集团,临正式破产前,还涨停了两波。

就觉得世道不公啊,凭什么明明是边缘人物,输了汽车销量,却能赢资本市场。
其实别管A股港股美股还是英股,股价和公司好不好没啥关系,不用太上纲上线。
但混到这个地步了股价还能时不时上涨,总归有点原因。
首先,是价格便宜,让散户有钱买。
股票投资里,很多人都会有捡便宜的心态,觉得价格越便宜、股票越好,因为下跌空间小,所以单只股票风险较小嘛。
而且很多人都信行业萧条往往是周期性的,尤其是汽车业,去论坛看看就知道,坚信行业会反弹的散户不在少数,疫情后的车市回暖也更坚定了这些人的想法。
物极必反,跌多必涨,汽车弱股,可小仓参与,就是上述这类散户的常见心态。于是瞄准这些几块钱的“便宜”企业,大量底部建仓,就成了散户甚至机构投资者们的常态。
当然,散户们也并非都是便宜即买的盲目的韭菜,他们也自有抄底的理由。
汽车牌照稀缺,这些濒临破产倒闭的车企,未来很可能成为抢手的新能源汽车平台。现在很多资本都在组自己的造车局,比如恒大、格力、创维等等,还有股比放开后不少外资品牌也总谋求扩大占股或是新增收购,一旦抄底对象被哪个资本接盘,那上涨空间也就自然随之而来了。
比如几个月前传出大众将35亿元并购江淮50%股份的消息时,江淮汽车瞬间就迎来5个涨停。
越是这种边缘企业,越存在被重组兼并的可能。这也是它们股价上涨的第二个原因。
力帆汽车近几年的表现格外糟糕,销量连续好几个月为0,营业收入也逐年下降,持续亏损。但在6月,*ST力帆的股价却忽然开始大涨,一度涨出了三个月以来的最高位,且远好于A股汽车板块的整体表现。
原因就是当时力帆被曝出吉利有意接盘。
后来,8月,*ST力帆正式发布公告称,公司将申请进行司法重整;9月,*ST力帆发布《关于招募重整投资人的进展公告》,公告重庆两江基金、吉利迈捷现为意向重整投资人参与公司重整工作。
这两轮公告后,*ST力帆股价都迎来了大涨,尤其9月,直接成为车企领涨王。
为什么?因为对力帆和散户来说,这就意味着希望。
销量和业绩下跌给力帆带来的影响是什么?持续亏损、一身负债、大额债务逾期、大额资产被冻结、员工欠薪、经销商退网……哪项单个拿出来,都是经营风险。
但两江基金和吉利一接盘,欠的钱自然有钱还了,这些负面至少能一个个消失。
而且,吉利收购力帆奔的是什么,显然不是汽车产品,而是力帆摩托车、重庆当地的鸳鸯地块、吉利渴求的金融牌照以及A股上市公司壳资源。如果这些要素都能被吉利合理利用,那就意味着力帆有更好的未来预期。
还有在破产边缘试探的众泰,同样每次股价上涨都是受到重组利好的影响。
因为只有破产重组成功,众泰才能保命并获得重新崛起的机会。有了重组的钱,再清算或卖掉多余的工厂、地皮和小镇,还掉负债,解决流动资金,然后要么众泰重生要么新势力再造,总之能拿出新的东西。
只有这样,才能相当程度上保障中小投资者的利益。
所以资本和散户大多时候都相信,重组成功后的企业价值会有所增长。这就使得“重组”两个字总能带动股价上涨。
从这种角度来说,越是股价走低业绩滑坡的企业,越有时不时股价提升的可能,销量提升、债务补偿、国资入驻、机构大户拉高出货等等,都是可能的刺激因素。
散户或机构购买这些股票,并不是看中了它们此刻的业绩,而是冲着其未来“价值”。他们买的,就是这些企业困境中既存的“喜讯”。
又便宜又有机遇,干嘛不下手呢?反正股市本身就是很难说准的东西。
很多投资大师青睐的不就都是便宜的股票嘛,比如巴菲特,挑选股票的一大原则就是要足够便宜。
当然大师们的所谓“便宜”是股价相对于企业未来价值是否偏低的相对性的便宜,而非很多散户理解的绝对性的便宜。
但以上多少能够说明,有些品牌,车不能买,股票还是能买的。
只是,绝对不要盲目捡便宜,更不要过度重仓噢。没有利润增长做支撑的股价上涨是不持久的,是泡沫,终归会破。
被誉为“华尔街证券投资之父”的格雷厄姆,也是巴菲特的老师,在1929年美国股灾中不幸破产,破产原因就是——
抄底。
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