大家好，关于 国美零售历史最高股价，我有太多想说的，也有太多真实经验想分享给大家。今天就不藏着掖着，从头到尾细致讲解，同时把 黄光裕再 也说明白，希望能帮到每一位看到文章的朋友。
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国美***蛰伏******黄光裕再***战***三年
黄光裕在国美18个月目标未达后，提出新的“1+1+1”三年战略发展目标，计划通过聚焦主业、优化业务结构等措施实现国美盈利增长并超越历史最好水平。具体内容如下：
一、黄光裕18个月目标未达的背景与表现豪言与现实差距：18个月前黄光裕回归国美，提出恢复市场地位的目标，但受执行困难和疫情扰动影响，目标未达成。国美发展困境：错失电商时代：黄光裕2008年被捕后，国美采取保守策略，错失电商发展机遇，被竞争对手超越。
转型尝试失败：黄光裕回归后推动“真快乐”APP和“打扮家”等新业务，但均未完成预期目标，还出现裁员、高层离职等负面情况。
业绩亏损严重：2021年国美归母净亏损44.02亿元，2017- 2021年累计亏损215亿元，股价一年半暴跌近89%。
二、新的“1+ 1+ 1”三年战略发展目标内容2023年：实现较高盈利并达到以往较高水平。2024年：达到历史最好水平。2025年：明显超越历史最好水平。三、为实现目标采取的措施聚焦主业明确核心业务：专注家用电器及消费电子产品零售，形成五类主要盈利模式，包括线下精品体验、线上线下全渠道自营与共享型供应链、家庭电子类产品一体化解决方案、泛家电延伸产品及增值服务。
优化门店布局：关撤低效门店、新开大店好店、拓展加盟门店，全面优化全国门店网络布局。
剥离亏损业务：针对非关联或亏损业务，采取剥离、出售或停止发展措施，减少对“真快乐”等费用较大业务的投入，集中力量发展核心业务。
业务板块重组与资产结构优化注入优质物业：在不摊薄中小股东权益和不增加上市公司现金压力的前提下，以大幅优惠价格将国美商都、湘江玖号两处物业产权注入上市公司，优化资产充足率、增加融资能力。
收购物流股权：以大幅优惠价格向控股股东收购安迅物流部分股权，提升售前售中售后全服务闭环及增值服务的盈利能力。
四、黄光裕态度转变与战略调整原因态度转变：黄光裕不再豪言壮志，认清现实，提出国美进入战略性聚焦与蛰伏阶段，以熬过寒冬。战略调整原因：时代巨变：过去的市场秩序已被时代巨变摧毁，需要新的战略适应变化。
业绩压力：国美长期亏损，股价暴跌，急需通过战略调整实现盈利增长，提升市场竞争力。
五、三年战略面临的挑战与机遇挑战市场竞争激烈：家电及消费电子零售市场竞争激烈，竞争对手众多，国美需在产品、服务、价格等方面提升竞争力。
业务转型难度大：从多元化业务回归聚焦主业，涉及业务调整、人员变动等问题，转型过程可能面临诸多困难。
消费者需求变化快：消费者需求不断变化，对产品的品质、功能、个性化等方面要求越来越高，国美需及时满足消费者需求。
机遇行业整合机会：家电及消费电子零售行业可能存在整合机会，国美可通过并购、合作等方式扩大市场份额。
新业务拓展空间：聚焦主业后，可在家庭电子类产品一体化解决方案、泛家电延伸产品及增值服务等领域拓展新业务，创造新的盈利增长点。
品牌优势利用：国美作为知名品牌，具有一定的品牌影响力和客户基础，可利用品牌优势吸引消费者，提升市场竞争力。
关勃:最大股东是高瓴资本,这家公司成功复制大牛股的商业模式
关勃：高瓴资本擅长投资生物医药，消费，TMT，企业消费四大领域的公司，根据深交所前天的披露，母婴连锁赛道的龙头公司：孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称“孩子王”）发布了招股说明书，计划在深圳创业板上市。
1.高瓴资本是孩子王的最大机构股东，持股比例12.49%，腾讯持股3%
孩子王于2009年成立，其创始人为江苏人汪建国，他曾经一手创立了国内仅次于国美和苏宁的五星电器，他在行业顶峰期把五星电器卖给了美国人，后来创建孩子王，现在汪建国是孩子第一大股东，持股比例 29.03%。
在2014年2月18日高瓴资本和华平投资参与了宝贝王的C轮融资，宝贝王此轮融资1亿美金,根据招股书最新披露，高瓴资本（HCM KW）持有宝贝王 12.49%的股权，华平投资通过Coral Root持有6.89%的股份，腾讯持有3%的股份。
2.孩子王的“商品+服务+社交”商业模式
高瓴资本不仅仅爱好投资酒类生意模式好的生意（高瓴资本白酒行业投资梳理），高瓴资本也会与时俱进抓住90后，00后新的消费变化趋势。
80后母亲有几个非常明显的特点：“求优性、求便性、差异性”。
首先，她们具有一定的消费水平，个性独立，品牌导向性强。尤其注重用品的安全健康，妈妈在婴童产品购买中，具有绝对的主导权;
第二，对于年轻的新妈妈而言，在育婴方面普遍没有经验，育儿养儿教儿都显得非常生疏和无助，同时她们并不认同上一代的经验之谈，迫切需要系统的育婴经验指导。
第三，讲究用品品质，讲究生活品质，在孩子的生养教方面也不例外，这一族群一旦自己有了经验之后，最喜欢的就是“分享”二字。
孩子王聚焦准妈妈与0~14岁婴童用户，孩子王积极实践“商品+服务+社交”的领先商业模式。由线下切线上，通过线下大店（沃尔玛山姆会员店付费模式）+线上育儿顾问情感营销（安利营销模式）+线上线下通用的黑金会员卡（亚马逊Amazon Prime会员模式），彻底打通线上线下全渠道。
成长性方面：1.未来3年开店数量增加1倍 2.提高行业市占率
3.批量生产大牛股的商业模式“曲奇模式”
今天介绍一个重要的投资知识点：曲奇模式，一个批量生产大牛股的商业模式“曲奇模式”，确定性相比其他商业模式要好很多。
出处是在《股票魔法师》这本书里,大意是：一家公司在一个门店发现了成功的模式，并一次又一次把它应用于其他门店时，它就是一个“曲奇模具”。
简单理论就是：市值=估值*利润，估值合理的情况下，利润翻倍市值也会翻倍，曲奇模式的模式造就了美股，港股，A股无数牛股，曲奇商业模式的公司深受投资者的喜欢，确定公司有异地复制能力的时候，投资者只需要喝茶看报，一个季度跟踪一次异地复制能力就可以，市值就会蹭蹭的往上涨。
过往曲奇模式下的牛股：
美股：彼得林奇模式下的墓葬公司SCI,麦当劳，星巴克，沃尔玛的全球化。
港股：海底捞（高瓴资本持仓），呷哺呷哺（高瓴资本持仓），颐海国际（海底供应商），天立教育，思考乐教育
A股：爱尔眼科，同策医疗
这批超级牛股共同的模式就是复制，把一个地方成功的管理，文化，消费者体验，运营，品牌等软实力和硬实力，一起复制到另外一个区域，高瓴资本持仓的好未来和新东方就属于“曲奇模式”的复制性成长性公司。但是曲奇模式对上市公司的内功要求极高，高速扩张的同时需要资金，人力，管理都要跟上。
4. A股市场与孩子王同赛道的公司：爱婴室（603214）
高瓴资本是长期结构化价值投资，一般不会投资长期逻辑不好的生意，在孩子王上市之前，市场对这个赛道一直是有偏见的，主要忧虑在以下几方面：
但是通过研究日本最大的母婴连锁公司西松屋的成长历史发现，虽然在1970年以后日本的婴幼儿数量就不断减少，但是西松屋的股价从1998年到20015年上涨了10倍左右，核心逻辑是：开店数量提升，市占率提升，开店数量从50多家提升到 500多家。
爱婴室是一家定位于中高端母婴市场的零售连锁企业，公司主要服务华东地区，专门为孕前至 6岁婴幼儿家庭提供一站式母婴用品及服务。公司产品涵盖婴幼儿乳制品、喂哺制品、玩具、车床等全线母婴品类。公司线下门店建设以上海为核心，并逐渐向长三角地区辐射扩展。截止 2019年底，公司已经开设 297家门店，作为华东地区最大的母婴连锁企业，公司在华东地区具有很强的品牌知名度和认可度。此外，公司还建立了以“APP+小程序+公众号”为流量入口的线上营销渠道，构建了“线上+线下”相融合的全渠道经营模式。
回顾公司发展历程，可将其分为以下几个阶段：
业务布局：门店立足华东稳步扩张，“线下+线上”全渠道营销线下为主，线上为辅。公司目前销售以线下直营门店为主，电商平台为辅。公司所有线下门店均为直营模式，门店采用统一的装修与设计风格，商品种类由总部统一确定可以满足顾客多样化的育儿需求。
紧跟新零售趋势，积极布局线上渠道。2017年爱婴室 APP正式上线；2018年公司继续加大对 APP商城的升级投入，增设多个板块和项目，并完善公司官网、微信公众号、微信小程序等线上场景；2019年 3月公司与腾讯签订战略合作协议，通过腾讯广告和小程序打通线上线下营销链路，项目二期将于 2020年完成上线，开启全渠道的智慧零售新时代。
2019年，公司门店营收达 21.88亿元，占比 88.94%，电商营收为 0.76亿元，占比3.09%。电商业务收入目前占比虽然较低，但是增速很高，已经成为公司业务规模扩张的重要来源
财务分析：业务规模持续扩张，盈利能力不断增强得益于门店规模的持续扩张，公司品牌知名度和信赖度不断提升，客户群体迅速提升，营收保持稳定增长，盈利能力不断提升。 2013-2019年公司营业收入由 10.01亿元增长到 24.60亿元，年复合增长率达到 16.17%；归母净利润由 0.44亿元增长到1.54亿元，年复合增长率达到 23.33%。尤其是 2016年以来，公司盈利水平更是实现加速提升。 2020Q1受新冠肺炎疫情影响，营收及净利润增速出现下滑
从销售业态看，公司以线下门店为主，线上为辅。2019年门店实现营收 21.83亿元，占营业收入比重为 89%。公司线上业务从 2017年开始发力，营收实现高速增长， 2019年营收占比达到 3%。预计随着公司持续对线上的投入，电商业务将继续实现高速增长。
公司具有多品牌与多品类产品的迭代组合能力
公司具有强大的选品能力。目前国内母婴行业上游发展相对成熟，生产厂商众多，国际品牌也较早进入国内，因此母婴产品的品牌和种类数量非常庞大，消费者面对琳琅满目的商品往往不知如何选择。
公司的一个重要的核心优势就是具有强大的选品能力，并进行不断迭代。公司定位高端母婴产品，基于消费者数据进行分析，精选国内外知名优质的供应商，不断拓展商品品类，在乳制品、用品、棉纺品、食品、玩具、车床等主要母婴产品品类上都积累了数十种知名品牌和规格。近年随着消费者需求的多元化，公司顺应趋势，引入更多品类产品。比如在婴幼儿奶粉上，公司先后引入 7款有机奶粉、8款羊奶粉以及 14款特殊医学用途奶粉。此外，公司还专门针对孕妈引入 6款营养配方奶粉。公司通过深耕奶粉这一母婴产品领域最重要的单品，培养了消费者较强的消费粘性。
此外，公司还有供应商直送模式，由于某些商品只能通过当地供应商供货，这些供应商一般有自己的物流配送团队，供应商可以按照公司物流中心指令将商品直接送达具体门店，这种配送方式也更加便利，成本较低。
优秀的私域会员经营能力
公司普通会员复购率达到 65%， 2019年公司推出 MAX会员卡，从原有会员体系中筛选出了消费能力更强的优质客户，截止 2019年底预计 MAX会员人数占总会员人数的比例为 3%左右，客单价相比普通会员更高。2020年公司进一步升级会员服务，推出 MAX Pro会员卡，目前MAX Pro会员人数已经突破 3万，客户平均贡献达到普通会员 3倍。
携手腾讯，打通线上线下全渠道消费场景
不断加码线上投入，促进电商营收。目前公司拥有 APP、微信小程序、微信公众号/订阅号、B2C官网等线上渠道。2019年线上平台实现营收 7591.94万元，增速达到 67.42%，销售占比达到 3.09%。公司线上平台与线下门店共享供应链，产品类型及价格一致，线上线下平台的打通，有助于公司私域流量和公共流量的相互转化。
高瓴资本是A股不可忽视的风向标，而在美股持有60家公司的股票，以生物医疗、互联网科技为主要布局领域，持有市值超过74亿美元。
高瓴前十大重仓股中，中概股占据了7个席位，爱奇艺、百济神州、京东、好未来、阿里巴巴、拼多多、泰邦生物七家企业的持有市值合计超过33.8亿美元，占总持有市值的45.6%。这显示高瓴依然看重中国企业的发展潜力。今年年初，更为人关注的是对格力电器的大手笔投资，高瓴资本斥资400多亿元收购了格力电器15%的股权。这也是高瓴资本在实体产业最新最重磅的一笔投资。
本文由北京中和应泰财务顾问有限公司上海分公司投资顾问关勃（执业编号：A0150614050001）编辑整理。内容仅供教学参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
!~中国大陆首富是谁
中国大陆首富黄光裕
北京鹏润投资公司总裁，国美电器创始人，大专，出生于广东汕头。16年前，年仅17岁的黄光裕与长其3岁的哥哥黄俊钦，一道带着4000元钱从家乡广东汕头北上，到内蒙古一带做贸易。一年后因不满当地人“轻易承诺疏于兑现”，转战北京。半年后开始在北京珠市口经营一家面积不足100平方米的电器店－－这就是国美电器连锁店的发端。
黄氏兄弟初到北京时物色下的珠市口的那家两层小店，本是一家国营服装厂的门市部，名叫“国美服装店”。兄弟俩很快发现服装不太好卖，于是卖起了电器。1987年1月1日，“国美电器店”的招牌在这家小店的门前挂了出来。
黄光裕说，当时他们看中了家用电器作为“大件”在人们消费生活中的发展潜力。用于投资珠市口店的十几万元钱来自“在内蒙古做贸易”和“在北京最初半年做生意”产生的利润积累。
上世纪80年代末，整个国家市场需求远大于供应，谁掌握了货源，转手就能赚钱。黄光裕敏锐地发现了扩展性最好的家电市场，同时也预见到随着中国经济的发展，市场最终必将转向买方市场的大趋势。因此，他们没有采取一般商家所采用的倒买倒卖抬高售价以图厚利的做法，而是确定了“坚持零售、薄利多销”的经营策略。这一策略延续至今，成为国美立业之本。
黄光裕将国美电器在其手中的两个企业之间“倒卖”了一下，不但使其价值增加了近四十倍，而且还顺利的实现了国美电器的借壳上市。黄自身的财富指数也达到百亿，使诸多深谙资本市场游戏规则的资深玩家瞠目结舌、赞叹不已。在之前国美表示“被迫放弃”IPO后，2004年6月，黄光裕通过控制二级市场股价、缩股及精确设定持股比例等方法，在成功绕过了香港交易所新的《上市规则》、公众持股比例不低于25%、商务部零售企业外资持股比例不得高于65%等重重政策关卡后，成功完成了以小博大的交易：使一个市值只有2亿多港币的上市公司掏了83亿港币收购了国美电器，为香港乃至整个中国的投资者导演了一处好戏。
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